⚙️ 한미반도체, 목표주가 하향? 아니, 오히려 구조적 성장 신호다!
안녕하세요, 차트읽어주는사람들입니다.
오늘은 최근 주가 변동성과 함께 리포트상 목표주가가 하향 조정된
**한미반도체(042700)**에 대해 투자 관점에서 차분히 풀어드릴게요.
📉 목표주가는 낮췄지만, ‘Buy’는 유지한 이유
상상인증권은 한미반도체에 대해 투자의견 ‘Buy’를 유지하면서도
목표주가를 116,000원으로 하향 조정했어요.
"목표가 낮췄는데 매수 유지라고?"
이 말이 헷갈릴 수 있는데요, 실제 내용을 뜯어보면 다릅니다.
🔹 국내 고객사 수요 둔화 → 매출 추정치 하향
🔹 해외 매출 비중 증가 → 영업이익률 상향 조정 (51.1%)
즉, 단기 매출은 줄지만 수익 구조는 더 좋아지고 있다는 뜻이에요.
✨ 1분기 실적, 기대치는 못 미쳤지만… 분위기는 긍정적
- 매출액: 1,535억 원 (+98.5% YoY, +2.6% QoQ)
- 영업이익: 753억 원 (+162.2% YoY, +4.6% QoQ)
- 영업이익률: 49%
→ 컨센서스(영업이익 824억 원)보단 다소 낮았지만,
해외 매출 비중 증가 + 고부가 제품 판매 비중 확대로 수익성은 탄탄합니다.
특히 ‘본더(Bonder)’ 매출만 1,302억 원으로 전년 동기 대비 +153.2% 급증했어요.
🌍 관세 리스크? 한미는 벗어났다
요즘 북미 중심의 반도체 공급망 리쇼어링 이슈가 많죠.
그런데 한미반도체의 TC Bonder 납품은 대만 내 북미 고객사 Fab으로 향하기 때문에
미국 관세 정책에 영향을 받지 않습니다.
➡️ 중장기 납품 안정성 확보!
🚀 2025년, 해외 매출 확대가 성장 주도
상상인증권은 2025년 실적을 다음과 같이 전망하고 있어요.
항목 수치 변화율
| 연간 매출액 | 8,272억 원 | +48.0% YoY |
| 영업이익 | 4,226억 원 | +65.5% YoY |
| 순이익 | 3,632억 원 | +138.0% YoY |
| EPS | 3,827원 | +142.2% YoY |
| ROE | 53.2% | 상위권 유지 |
특히, ASP 높은 Big-Die 본더·FLTCB·EMI Shield 등의 수익성 높은 제품군 수요가 유효하다는 점도 주목할 만합니다.
🧭 투자자에게 드리는 한마디
“지금 이 회사는 단순히 싸거나 턴어라운드 기대주가 아닙니다.
고객이 줄어도 이익률이 더 올라가고, 매출이 꺾여도 기술이 이기고 있습니다.
한미반도체는 반도체 장비의 ‘진짜 혁신’을 이끌고 있는 기업입니다.”
목표주가 하향이 실망이 될 수도 있지만,
오히려 수익성과 구조적 경쟁력은 강화되고 있는 시점이에요.
이럴 때 필요한 건 ‘숫자보다 방향’을 보는 눈이죠.
❓ Q&A – 한미반도체, 이게 궁금했죠?
Q1. 목표주가가 왜 하향됐나요?
➡️ 국내 고객사의 수요 둔화 반영. 하지만 해외 비중 증가로 이익률은 상향.
Q2. 관세 리스크는 없나요?
➡️ 북미향 장비는 대만 Fab 경유 납품이라 미국 관세와 무관.
Q3. 수익성은 안정적인가요?
➡️ 2025E 영업이익률 51.1%, ROE 53.2%
→ 반도체 장비업계 최고 수준
Q4. 앞으로 주가 반등 여력은요?
➡️ 현재 주가 67,900원 → 목표주가 116,000원
→ 상승 여력 +70.8%
📊 요약 테이블 (2023~2027E)
항목 2023 2024E 2025E 2026E 2027E
| 매출액(억원) | 1,590 | 5,589 | 8,272 | 10,780 | 12,714 |
| 영업이익(억원) | 346 | 2,554 | 4,226 | 5,615 | 6,690 |
| 영업이익률(%) | 21.7 | 45.7 | 51.1 | 52.1 | 52.6 |
| 순이익(억원) | 267 | 1,526 | 3,632 | 4,666 | 5,559 |
| PER(배) | 22.5 | 52.2 | 17.7 | 13.8 | 11.6 |
| PBR(배) | 10.5 | 14.7 | 8.0 | 5.4 | 3.8 |
| ROE(%) | 55.5 | 27.4 | 53.2 | 45.6 | 37.9 |
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