: “실적·가이던스 하향에 시간외 급락… 한화큐셀과의 극명한 대비”
🌤️ IRA 수혜 1등주, 흔들리다
퍼스트솔라(First Solar)는
IRA(인플레이션 감축법)라는 거대한 정책 수혜를 등에 업고
미국 내 대표 태양광 모듈 제조사로 떠오른 종목입니다.
하지만 2025년 1분기 실적 발표 이후,
시장은 단번에 고개를 돌렸습니다.
‘실적 부진 + 미래 가이던스 하향’
이 두 가지가 겹치며, 시간외 거래에서 10% 이상 폭락한 것이죠.
📉 실적 발표 요약 – 기대를 배신하다
항목 실적 컨센서스 평가
| EPS (주당순이익) | $1.95 | $2.50 | 🔻 미달 |
| 매출 | $8.45억 | $8.39억 | 🟢 근접 |
| 영업이익 | $2.21억 | $2.77억 | 🔻 부진 |
- EPS 부진: 예상보다 22% 낮은 수준
- 영업이익도 20% 이상 미달
- 정규장 -2.48%에 이어 시간외 -10.67% 폭락
🔻 더 큰 문제는 ‘가이던스 하향’
퍼스트솔라는 실적 발표와 함께 2025년 전체 실적 전망도 낮췄습니다.
항목 기존 하향 조정치
| EPS | $17.0~20.0 | $12.5~17.5 |
| 매출 | $53~58억 | $45~55억 |
| 영업이익 | $19.5~23억 | $14.5~20억 |
| 총이익 | $24.5~27.5억 | $19.6~24.7억 |
| 모듈 판매량 | 18~20GW | 15.5~19.3GW |
📌 핵심 요약:
**‘덜 팔고, 덜 벌고, 더 불확실하다’**는 신호를 직접 줬다는 뜻입니다.
⚠️ 왜 이렇게 실적이 나빴을까?
① 신규 관세 체계
2025년 4월부터 적용된 미국 태양광 관련 관세가
원가와 수익성에 큰 영향을 미쳤습니다.
② 계절적 비수기
1분기는 전통적으로 태양광 수요가 약한 구간입니다.
③ IRA 45X 세액공제
퍼스트솔라는 IRA 세액공제로 $16.5~17억 규모 수혜를 기대하고 있지만,
이번 분기에는 단기적 비용 압력이 더 크게 작용했습니다.
📌 보조 분석: 그 시기 한화큐셀은?
같은 산업의 **한화큐셀(한화솔루션 태양광 부문)**은 같은 분기에 어땠을까요?
항목 퍼스트솔라 한화큐셀
| 매출 | $8.45억 | ₩2.3조 (약 $16.7억) |
| 영업이익 | $2.21억 | ₩1,675억 (약 $1.22억) |
- 한화큐셀은 오히려 영업이익 증가
- 글로벌 수출 분산 구조 → 관세 영향 제한적
- 유럽·일본 중심의 판매 안정성 확보
❗ 같은 태양광이지만, 전략과 구조가 다르기에 실적도 갈렸다.
🧭 투자 판단을 위한 핵심 비교
항목 퍼스트솔라 한화큐셀
| 생산 구조 | 미국 내 수직계열 | 글로벌 분산 |
| 기술 | 카드텔륨(CadTel) | 실리콘 PERC, TOPCon |
| 관세 영향 | 큼 | 낮음 |
| IRA 수혜 | 세액공제 $17억 기대 | 공장 확장 진행 중 |
| 단기 실적 | 부진 | 안정 |
💬 CEO 코멘트 요약
마크 위드마(퍼스트솔라 CEO)
- "새로운 관세로 도전 있지만, 미국 태양광 수요는 강하다."
- "우리는 국내 유일의 수직계열 태양광 모듈 제조사로, IRA 수혜를 계속 누릴 것이다."
- "가이던스 하향은 정책 변경에 따른 일시적 대응이다."
✨ 투자자에게 드리는 감성적 조언
"태양은 언제나 떠오르지만, 그 빛은 매일 다르게 보입니다."
퍼스트솔라는 지금 어두운 구름을 지나고 있지만,
IRA 수혜와 기술 독립성은 여전히 강한 무기입니다.
반등의 타이밍은, ‘실적 회복 확인’이라는 신호와 함께 올 것입니다.
지금은 조급하지 않고, “비용 압력 → 수익 정상화” 과정을 지켜볼 시기입니다.
❓ Q&A
Q1. 퍼스트솔라는 지금 매수 기회일까요?
👉 단기 변동성 크지만, IRA 45X와 미국 생산 기반은 장기 성장 포인트. 실적 회복 시 매력 커질 수 있음.
Q2. 한화큐셀과 퍼스트솔라, 누가 더 유리한가요?
👉 퍼스트솔라는 기술력과 미국 정책 수혜 강점, 한화큐셀은 안정성과 다변화 전략 강점. 포트폴리오 분산이 좋습니다.
Q3. 관세 문제는 계속될까요?
👉 당장은 부담이지만, 기업이 공급망 재조정과 가격전가 전략을 통해 극복 가능성도 존재합니다.
Q4. IRA 45X는 퍼스트솔라에 얼마나 큰 혜택인가요?
👉 올해만 $17억 예상. 이는 연간 영업이익 수준으로, 장기 재무 구조에 매우 긍정적입니다.
🧷 차트읽어주는사람들
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